На мировых финансовых рынках инвесторы имеют возможность выбирать из множества различных инструментов. Многие из них уже хорошо знакомы российским трейдерам, но среди них есть и такие, которые пока не получили широкого распространения в России.
Например, конвертируемые облигации - это необеспеченные корпоративные облигации, владельцы которых могут обменять их на определённое количество обыкновенных акций компании-эмитента. В этом заключается их главная особенность.
Заявка на консультацию
Какие облигации лучше приобрести сейчас?
Оставьте заявку на нашем сайте. Мы проконсультируем вас и поможем подобрать самые выгодные облигации для успешного инвестирования.
Как работают облигации
Предположим, что компания выпустила облигации сроком на 5 лет с номинальной стоимостью 1000 рублей. Размер годовой купонной ставкой 5%. Коэффициент конвертации составляет 25, что означает, что инвестор получит 25 акций при использовании функции обмена. Он является важным параметром облигаций с конвертацией. Эффективная цена конвертации определяется путём деления номинала на коэффициент. В данном случае это будет 1000 / 25 = 40 рублей за акцию.
Инвестор держит облигацию в своём портфеле три года, получая ежегодный купонный доход в размере 50 рублей. По истечении этого срока рыночная цена акций компании повышается до 60 рублей за акцию, что превышает цену конвертации. В такой ситуации инвестор решает обменять облигацию и получает 25 акций по цене 60 рублей, что делает общую стоимость его ценных бумаг 1500 рублей.
Важно отметить, что конвертируемые облигации дают инвестору возможность получать купонный доход и зарабатывать на росте стоимости акций эмитента. Тем не менее стоит помнить, что большинство таких облигаций являются отзывными. Это означает, что эмитент может отозвать облигации при определённых условиях и ограничить прибыль.
Процесс конверсии облигаций начинается с так называемого периода ожидания, который может длиться от нескольких месяцев до двух лет. В этот период конвертация облигаций невозможна, и инвестор не может воспользоваться правом обмена на акции. После завершения периода ожидания начинается конверсионный период, в течение которого держатель долговой бумаги получает возможность осуществить обмен на акции эмитента, используя свою конверсионную привилегию.
Копируйте стратегии успешных трейдеров
По итогам 2024 года наши стратегии обновили свои исторические рекорды
Длительность конверсионного периода, а также условия использования этой привилегии, устанавливаются эмитентом и должны быть указаны в проспекте эмиссии облигаций. Конверсионный период завершается в момент погашения облигаций или их конвертации в акции. Компания в любой день за счет колл-опциона может отозвать свои облигации, осуществив принудительную конвертацию, когда цена ценных бумаг компании достигает заранее установленного уровня.
Часто цена отзыва соответствует номинальной стоимости облигации, но может быть увеличена на 1% и на сумму выплаченных купонов. Для эмитента такой процесс выгоден, поскольку позволяет осуществить выплату акциями, а не денежными средствами, что может быть более предпочтительно в случае нехватки ликвидности.
Это идеальный вариант для участников рынка, которые ищут активы с фиксированным доходом. Кроме того, инвестор всегда может продать свои конвертируемые облигации на вторичном рынке. Однако нельзя точно предсказать, как быстро удастся найти покупателя. Сделка будет возможна только в том случае, когда эти облигации купят по предложенной цене и в нужном объёме.
Конвертируемые облигации предоставляют владельцам шанс получить прибыль от процентных выплат и ее номинальной стоимости.
Основные преимущества:
Низкие затраты на эмиссию — выпуск конвертируемых облигаций обходится дешевле, чем выпуск акций.
Удобство обслуживания — ставка купона на такие облигации обычно очень низкая, поэтому они привлекательны с точки зрения финансового планирования.
Минимальные требования к предприятию-эмитенту.
Часто эмиссия конвертируемых облигаций рассматривается как альтернатива дополнительному выпуску акций, но по более высокой цене, чем выпуски новых акций , которые принимаются за сигнал о финансовых проблемах компании, что часто приводит к ожиданиям снижения дивидендных платежей на акцию. В то же время увеличение дохода от привлеченных инвестиций требует времени.
Эти инвестиционные инструменты предоставляют инвесторам не только дополнительные возможности для получения прибыли, но и сопряжены с определенными рисками, которые важно учитывать при принятии решения о вложении средств.
Риск банкротства или неплатежеспособности эмитента — в случае, если компания не сможет получить выплату купона или погасить облигацию. В случае объявления дефолта цена облигаций резко падает, что делает их практически не ликвидными. Более того, в ситуации банкротства эмитента вложенные средства могут быть утрачены, так как инвестиции в облигации не защищены страхованием, и никто не может гарантировать возврат акционерного капитала.
Кредитный риск означает риск убытка в результате того, что эмитент не может осуществить полную и своевременную выплату процентов и/или основного долга.
Облигации с плохой ликвидностью сложно реализовать по справедливой цене из-за низкого рейтинга или малой доходности их часто трудно продать на вторичном рынке. Чем ниже ликвидность, тем шире спред, то есть разница между ценой покупки и ценой продажи на рынке. Это может привести к значительным потерям при попытке продать облигацию.
Риск падения стоимости акций — при конвертации облигаций в акции существует риск, что рыночная стоимость полученных акций окажется ниже их первоначальной стоимости на момент покупки облигации. Например, если облигация дает право обменять ее на акции по цене 250 рублей за акцию, но в момент конвертации цена акций на рынке упала до 200 рублей, инвестор понесет убытки, получив акции, стоимость которых ниже первоначальной вложенной суммы.
Отсутствие дивидендов — в отличие от акций, конвертируемые облигации не приносят дивидендов или других регулярных выплат в период их владения. Все возможные доходы поступают лишь по мере конвертации облигации в акции или при погашении облигации.
Риск падения стоимости самой облигации приведет к убыткам для инвесторов.
Риск принудительной конвертации до даты погашения — эмитент может досрочно погасить облигации и зачислить акции инвесторам до срока. Если это заранее оговорено в эмиссионных документах. Но важно помнить, что в случае принудительной конвертации инвестор не может рассчитывать на компенсацию убытков, если условия конвертации не благоприятны для него.
Отсутствие компенсаций при убытках — потеря от снижения рыночной стоимости облигаций или акций при конвертации не компенсируется эмитентом. Все риски на себя берет сам инвестор. Например, если при конвертации облигации инвестор получает акции по цене, ниже, чем купил облигацию, он понесет убытки, которые не будут возмещены.
Таким образом, эти инвестиционные продукты могут значительно расширить возможности для диверсификации портфеля и способствовать его росту. Однако, если основная часть капитала инвестора уже вложена в акции, то такие инструменты могут не подходить для достижения цели обеспечения стабильности портфеля. В этом случае они могут быть более подходящими для увеличения доходности, чем для защиты от рисков.
