Структурные облигации: что это и как ими пользоваться

Существуют две схожие по сути, но работающие по-разному стратегии. На многих интернет-ресурсах, в том числе на сайте биржи и у самих брокеров, часто отсутствует четкое разграничение между облигациями со структурным доходом и структурными облигациями (СО), предусматривающими право их владельцев на получение выплат в зависимости от наступления или не наступления одного или нескольких событий.

Основная часть дохода — дополнительная, зависящая от динамики базового актива и коэффициента участия, который устанавливается в торговый день размещения облигаций на бирже. Весь доход по ним выплачивается (или не выплачивается) на момент погашения, то есть промежуточных купонов не предусмотрено. Если обязательства по выплате дохода выполняются не полном объеме, и при этом эмитент ранее не отправил Уведомление о КД (с информацией о причинах изменения размера), то он должен направить форму Z1.1 «Уведомление о приеме и обслуживании выпуска облигаций». В этой форме, в разделе «Примечания», необходимо указать информацию об этих обстоятельствах со ссылкой на Эмиссионные документы.

Дополнительный доход рассчитывается по формуле:

% роста акций × коэффициент участия, который показывает размер получаемой доли от увеличения цены базового актива.

Структурные облигации по уровню защиты капитала имеют следующие категории:

• с полной защитой: гарантируют возврат капитала. Расчеты купонного дохода предварительно сделать нельзя, поскольку не известен порядок, стоимость актива и иных финансовых показателей.
• с частичной защитой: не гарантированы ни максимальная выплата при погашении, ни прибыль, однако можно установить сумму возврата, которая выступает как порог риска.
• без защиты: в этом случае не устанавливается уровень возвращаемой суммы.

Задачи, которые решают структурные облигации

Во-первых, они предоставляют частным инвесторам доступ к активам, которыми они не могут или не хотят владеть напрямую. Например, можно приобрести через брокерское приложение облигацию, которая предоставляет право на участие в будущих акциях компании, еще не представленных на бирже. Кроме того, могут быть полезны для таких участников рынка, которые не хотят публично раскрывать владение определенным активом.

Во-вторых, помогают снизить риски, связанные с владением капиталом. Это достигается путем создания инструмента, который позволяет участвовать в росте выбранного инвестором актива.

Наконец, могут изменить форму получения дохода. Хотя это может звучать необычно, задача решается достаточно просто. Многие акции, особенно быстрорастущих технологических компаний, не выплачивают дивиденды, лишая акционеров регулярной прибыли. Однако существуют виды структурных облигаций, которые позволяют преобразовать доход в регулярные выплаты.

В соответствии с законом, когда доходность (включая цену и процентную ставку) определяется исключительно наступлением или не наступлением определенного события, влияющего на купонный доход и на рыночную стоимость, которая значительно колеблется в течение срока обращения, снижая цену при досрочной продаже, не только из-за потери купонных выплат, но и в результате иных негативных событий в экономике, то бумаги называются облигациями со структурным доходом. Как правило, сделки по приобретению облигаций со структурным доходом обладают 100-процентной защитой капитала даже при негативных изменениях цены базового инструмента.

Они имеют определенный срок действия и заданные параметры, которые определяют частоту и возможный размер выплат. Базовый актив (БА) (товары, курсы валют, недвижимость) также устанавливается заранее.

Риски облигаций со структурным доходом

1. Риск банкротства. Инвестор может понести убытки, если одна из двух организаций, связанных с облигациями:

• эмитент облигации со структур;
• компания, чьи ценные бумаги были приобретены эмитентом на средства инвесторов.

Этот сценарий характеризуется ненадлежащим исполнением обязательств со стороны эмитента.

2. Риск неполучения дохода - если рыночная стоимость базового актива снизится.

В таком случае даже обычный банковский вклад мог бы быть более выгодным. Если же облигация была куплена по цене выше номинала, также возможны убытки.

3. Риск продажи облигации с убытком. Даже если эмитент гарантирует выплату 100% номинала при погашении, существует вероятность, что до этой даты облигацию удастся продать только ниже номинальной цены. Это связано с тем, что объемы торгов часто невелики, и найти покупателя может быть сложно. Убытки могут возникнуть при продаже облигации на вторичном рынке из-за трудностей с поиском покупателя.

Если недостаточно денег для прямых инвестиций, то лучше вложиться в паевой фонд (ПИФ) или ETF, которые производят вложения денежных средств в иностранные ценные бумаги. Можно купить структурный продукт, который привязан к портфелю этих дорогих бумаг с высокой доходностью.

Какая комбинация структурных продуктов может принести наибольшую прибыль сейчас?

В текущих рыночных условиях одним из оптимальных структурных продуктов может стать варрант - ценная бумага, дающая получателю право купить акции по фиксированной цене в течение установленного периода. Это финансовый инструмент, который не предусматривает промежуточных выплат (купонов), но предоставляет возможность участвовать в росте акций, одновременно снижая риски.

Сегодня в условиях высоких процентных ставок по депозитам значительная часть капитала инвесторов размещена в банках под проценты. Основная часть средств может оставаться на депозите, в то время как даже небольшие вложения в варранты позволяют не упустить потенциальный рост рынка. Если же фондовый рынок вопреки ожиданиям не покажет роста, убытки будут меньше по сравнению с прямыми инвестициями в акции.

Приобретая варрант на акции, инвестор получает возможность заработать на разнице между их начальной ценой на момент покупки варранта и конечной ценой на момент его погашения. Если акции растут, эмитент варранта выплачивает инвестору эту разницу, если же они падают, инвестор не получает ничего. При этом цена варранта может быть значительно ниже акций.

Чтобы начать инвестировать, нужно:

• заполнить заявку онлайн
• установить приложение
• получить документы

Простой структурный продукт можно сформировать самостоятельно, не обращаясь к управляющим компаниям и брокерам. Достаточно иметь брокерский счет или ИИС с самостоятельным управлением и доступом на срочный рынок.

Закажите обратный звонок

И мы перезвоним в любое удобное вам время

Заказать