Где применяются сделки РЕПО?
Операции РЕПО широко используются инвесторами на бирже, а также коммерческими банками. Центральный банк публикует перечень ценных бумаг, доступных для подобных операций, а также информацию о проведённых аукционах и их результатах.
Как работает механизм РЕПО?
- Продавец передаёт актив покупателю, обычно по цене ниже рыночной.
- Через установленный срок он выкупает его обратно по более высокой цене, которая соответствует рыночной стоимости на момент продажи.
- Разница между ценами называется дисконтом – именно на ней зарабатывает покупатель.
Сделки РЕПО выгодны обеим сторонам:
- Продавец получает доступ к ликвидным средствам без необходимости окончательной продажи актива.
- Покупатель зарабатывает на разнице в стоимости (дисконте).
Важно отметить, что РЕПО является обязательной сделкой: обе стороны обязуются выполнить свои обязательства в оговорённые сроки и не могут отказаться от сделки.
Классификация
1. По направлению операции
- Прямое РЕПО – продажа ценных бумаг с обязательством их обратного выкупа.
- Обратное РЕПО – покупка ценных бумаг с последующей их продажей.
Для каждой стороны сделка в разные моменты времени будет либо прямой, либо обратной.
2. По месту заключения
- Биржевые сделки РЕПО – заключаются на фондовой бирже и регулируются её внутренними правилами.
- Внебиржевые сделки РЕПО – оформляются напрямую между участниками и регулируются индивидуальными договорённостями.
3. По срокам совершения
- Внутридневное (интрадэй) – сделка совершается и закрывается в течение одного дня.
- Овернайт – операция длится до следующего дня.
- Срочное РЕПО – устанавливается фиксированный срок (например, 7, 14 или другое количество дней).
- Открытое РЕПО – сроки заранее не фиксируются, стороны могут согласовать дату завершения в процессе.
Подробнее о том, как заключаются сделки РЕПО
РЕПО – сложный финансовый инструмент, который доступен только квалифицированным инвесторам или тем, кто прошёл тестирование (согласно статье 3.1 федерального закона 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»).
Инвесторы без тестирования могут участвовать в РЕПО только при выполнении следующих условий:
- Центральный контрагент является вторым участником сделки.
- Брокер самостоятельно передаёт активы клиента по сделке, а бумаги должны находиться у брокера до момента её заключения.
Заключить сделку РЕПО можно:
- Через биржу – сделки проходят по регламенту биржи, который включает условия подачи заявки, порядок заключения контрактов и проведения торгов.
- На внебиржевом рынке – условия прописываются в договоре между участниками, что делает такие сделки более гибкими, но увеличивает риски.
Сделки РЕПО имеют несколько видов и могут быть адаптированы под потребности инвестора, трейдера и кредитной организации. Выбор биржевого или внебиржевого варианта, а также сроков исполнения зависит от целей сделки и уровня риска. На сегодняшний день, в связи с финансовой нестабильностью, ЦБ РФ довольно часто предлагает коммерческим банкам тип сделок РЕПО по фиксированной цене.
В чём выгода сделки РЕПО?
Сделка РЕПО выгодна обеим сторонам, поскольку обеспечивает продавцу быстрый доступ к ликвидности, а покупателю — доход за счёт дисконта и процента за пользование средствами.
Почему продавец получает меньше, чем рыночная стоимость бумаг?
При продаже активов по РЕПО обычно применяется начальный дисконт — ценные бумаги реализуются ниже текущей рыночной цены. Это снижает риски покупателя и мотивирует продавца выполнить обратную покупку.
Почему цена обратного выкупа выше?
Стоимость обратной сделки включает процент за использование денежных средств, который оговаривается при заключении соглашения. Таким образом, покупатель получает дополнительную выгоду, а продавец — деньги на выгодных условиях с возможностью возврата активов.
Чем РЕПО отличается от обычной купли-продажи?
Ключевое отличие — продавец не теряет право на доход по ценным бумагам. Если в период действия сделки начисляются дивиденды, купоны или процентные выплаты, они переходят к текущему владельцу, но обязательно передаются первоначальному продавцу. Условия выплаты этих доходов прописываются в договоре.
Какие риски есть у сделок РЕПО?
Несмотря на преимущества, РЕПО сопряжены с определёнными рисками, которые важно учитывать.
1. Финансовая несостоятельность участников
- Риск покупателя: продавец может не выкупить бумаги обратно, и тогда они остаются у покупателя, что не всегда выгодно.
- Риск продавца: если покупатель не сможет выполнить свои обязательства, продавец может не вернуть свои активы. Это особенно актуально, если бумаги были перепроданы или погашены (например, в случае облигаций).
2. Существенное изменение стоимости ценных бумаг
Если за время сделки цена активов резко вырастет или упадёт, это может сделать обратную покупку слишком убыточной для одной из сторон.
В таких случаях повышается риск невыполнения обязательств, что может привести к финансовым потерям.
Хотя РЕПО является гибким инструментом для привлечения ликвидности и заработка, участники должны тщательно оценивать свои риски, учитывать возможные изменения рынка и надёжность контрагентов.
Переоценка в сделке РЕПО
В условиях изменчивого рынка стоимость активов, переданных в рамках РЕПО, может колебаться. Чтобы минимизировать риски для обеих сторон, в договоре может быть предусмотрена переоценка – корректировка стоимости обратного выкупа при существенном изменении цены актива.
Рассмотрим на примере:
Инвестор продаёт акции брокеру за 100 000 рублей с дисконтом 20%, то есть сумма выкупа составляет 80 000 рублей. Если цена акций падает до 70 000 рублей, выкуп за 80 000 становится невыгодным.
Чтобы уравновесить и снизить риски, применяется механизм переоценки.
Виды переоценки в РЕПО
- Нижняя переоценка – если стоимость актива снижается, покупатель получает компенсацию от инвестора.
- Верхняя переоценка – если актив дорожает, инвестор выплачивает компенсацию покупателю.
Методы переоценки
1. Досрочное исполнение – если цена актива достигает заранее установленного уровня, сделка автоматически завершается, и стороны могут заключить новый договор.
Пример: контракт заключён на 1 год, но через 6 месяцев акции подорожали на 15%. В этом случае инвестор обязан выкупить актив раньше срока.
2. Компенсационный взнос – сторона, несущая убытки, помогает и компенсирует разницу стоимости для избежания неисполнения части договора, но сама сделка РЕПО остаётся активной.
Пример: цена акций упала на 20%, поэтому инвестор обязан выкупить 50% активов заранее.
3. Маржинальный взнос – используется для покрытия изменений в цене актива, не затрагивая основные условия сделки.
Пример: если акции подорожали на 15%, покупатель выплачивает инвестору 5% от их стоимости без изменения других условий контракта.
Механизм переоценки защищает как инвестора, так и покупателя, снижая риски при изменении рыночной стоимости активов. Гибкость в управлении переоценкой делает РЕПО более предсказуемым инструментом и позволяет сторонам эффективнее контролировать финансовые риски.
Участники сделки РЕПО и допустимые активы
В качестве актива могут выступать:
- Акции российских и иностранных компаний.
- Облигации различных эмитентов.
- Инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
- Другие ценные бумаги, кроме фьючерсов и производных инструментов.
При этом физические лица не могут заключать сделки РЕПО напрямую. Согласно законодательству, одной из сторон сделки обязательно должен выступать профессиональный участник рынка – банк, брокер, дилер или управляющая компания. Это обеспечивает контроль и соблюдение правовых норм. Вторая сторона (покупатель) получает ценные бумаги в качестве залога: на срок сделки они переходят в собственность покупателя.
Требования к ценным бумагам, инвесторам на рынке ценных бумаг и порядку эмиссии, обращению ценных бумаг на рынке ценных бумаг периодически меняются на уровне законодательства. РЕПО – один из наиболее востребованных инструментов среди профессиональных трейдеров. Этот механизм позволяет им быстро привлекать дополнительные средства под залог своих активов. Благодаря этому можно увеличить объём сделок и потенциальную прибыль, используя заемные средства брокера.
Таким образом, РЕПО остаётся важным инструментом для активных участников фондового рынка, обеспечивая гибкость, доступ к ликвидности и возможность масштабирования торговых операций.
Если вам нужны ответы на другие вопросы, смотрите новости, наш блог и редакции о финансовых продуктах. В нашем проекте можно найти список проверенных инструментов и возможность быстрого оформления документов. Хотите узнать больше? Читайте материалы о других финансовых инструментах на нашем сайте.
